2023年1月6日新大正（002968）发布公告称公司于2023年1月3日接受机构调研，天风证券孙海洋、太平养老姬静远、鹏华基金周俊杰、中金资管徐榕、嘉实基金张毅强、招商基金王奇超 张西林、国寿养老崔恒旭、大家资产赵雯晰、华泰柏瑞李春、中信建投证券丁希璞、中金公司程坚 张芳妍 王翼羽、国投瑞银基金孙文龙、国寿资产吕天健、大成基金孙泽元 邹建、永赢基金王硕、富国基金董浩、兴业基金洪晓旻参与。
具体内容如下：
问：请展望一下水电站物业这个细分领域的市场空间？
答：首先，我国的电力行业是一个规模巨大的系统，除了传统的火电、水电、核电以外，风电、光伏等新能源电力发展迅猛。截至 2021 年底，我国电力总装机近 25 亿千瓦，包括水电 3.9 亿千瓦、风电 3.3 亿千瓦、光伏发电 3.1 亿千瓦、核电 5326 万千瓦等。随着中国双碳战略的推进，代表绿色能源的光伏和风电正进入快速发展期间。预计 2030 年末，我国电力总装机容量 38 亿千瓦，其中风、光等新能源占比 50%以上。电力行业的快速发展也将带来总体物业后勤服务体量的快速增长。其次，据公司研究，我国电力行业的后勤服务大多由业主单位自营，近年来火电服务外包逐步开始市场化，风电和光伏电站物业服务外包也在逐步活跃，而水电行业由于地处偏远地区，市场化整体程度还不高，但也有部分开始通过改制等方式推动后勤服务专业化和市场化，这是社会发展的大趋势。此外，发电集团及电网企业仍有大量的办公楼及资产，需要提供包括基础物业服务、餐饮、生产生活配套等一系列的服务。
基于以上情况，电力物业作为公建物业中门槛较高的新兴细分领域，除传统的基础物业服务之外，尚有多样化的生产性配套服务需求。我们预判电力行业的后勤服务市场发展空间巨大。
问：这次与收购标的业绩对赌，业绩增长趋势主要有哪些因素去驱动？
答：从市场战略的角度，本次并购的目标有两个一是产业市场的拓展，通过收购标的企业，进入能源产业后勤服务市场领域，丰富和扩大公司产品细分领域，寻找新的发展机会；二是区域市场的拓展，云南公建物业市场化程度不高，集中度也不高，市场机会比较大，新大正在云南市场业务不多，所以对标的公司未来业绩增长的要求主要是依托现有的基础和优势，拓展能源产业后勤服务市场和云南公建物业市场。
问：并购公司净利率比新大正高一些的主要原因是什么？
答：并购标的公司质地优良，并不单单是利润率相对较高，而在于其独特的业务结构，它不是传统意义的基础物业管理公司，而是比较典型的综合设施管理公司，其主营业务在传统的基础物业以外，还包括机组检修，水情监测，建筑维修，园区的生活配套等后勤一体化综合服务，所以整体效益比较好。
问：公司跟并购标的协同效应如何体现？
答：标的公司源于国企改制而发展起来的，规模适度，业务独特，管理规范，团队稳定，但其发展的内生动力不足，机制不灵活，市场能力不足，双方达成战略合作以后，第一，标的公司的业务规模为新大正五五战略目标提供了重要支撑，公司能够实现新的突破，在“内生”活力持续增强的同时，辅以“外延”齐步快跑，快速推动五五战略目标的实现。第二，标的公司立足昆明，业务重心长期聚焦于云南省，为新大正进一步布局云南市场提供了良好的支持。第三，借助这个契机，有助于开拓一个新的细分业态增长点，未来有机会藉此进入新的能源板块，实现新业态的突破。另一方面，新大正良好的战略牵引，灵活的机制，持续的市场拓展能力，能够激发标的公司的内生动力和发展机制，实现更快更好更可持续的发展。
展开全文
问：公司接下来是否有再融资的意愿？
答：预案里披露了本次交易为现金收购，公司拟采用包括但不限于自有资金、银行借款、非公开发行股票募集等合理方式筹集的资金按照交易进度进行支付。如果后续采用非公开发行的方式，公司会及时履行相应的审批程序和信息披露。
问：澜沧江实业目前市场化的业务开展情况如何？
答：澜沧江实业的物业项目均属于通过公开招投标获取，从这一点看他已实现市场化运作，也是一家完全市场化的公司。从业务类型看，以电站后勤综合服务为主，另还有部分公建物业类项目。未来，这两个方面都会进一步加大市场拓展的力度，在产业物业和区域物业市场获取更多的市场份额。
问：对于交易对方的业绩承诺目标，这个目标是不是只用考虑水电带来的业务增量就能够完成？
答：交易对方的业绩承诺，综合考虑了其最近几年的成长状况，近三年来，其内生增长基本保持了 10%的增长率，所以未来其业绩承诺目标并不难以实现，双方合作以后，通过互相赋能和战略协作，应该会有更高的发展目标。
问：新大正在全国设立重点城市公司，未来会以收购标的作为云南区域的城市子公司吗？
答：一般情况下，如果是一个比较新的市场，公司收购了比较大规模的主体，未来公司在这个城市的发展会以这个主体为主，所以说未来云南市场会以本次的收购标的为主。
新大正（002968）主营业务：物业管理相关服务
新大正2022三季报显示，公司主营收入19.14亿元，同比上升32.62%；归母净利润1.48亿元，同比上升26.15%；扣非净利润1.35亿元，同比上升24.99%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.64亿元，同比上升21.37%；单季度归母净利润5480.25万元，同比上升27.75%；单季度扣非净利润4915.25万元，同比上升26.13%；负债率29.48%，投资收益209.41万元，财务费用-501.96万元，毛利率17.08%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为32.47。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新大正（002968）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
声明
1、本文仅代表作者观点，文章内容仅供参考，不代表本站立场。
2、本网站部分文章来源于网络，如有侵权，请来留言告知，本站将立即改正。
3、作者投稿可能会经本站编辑修改或补充。
4、如本网站转载的作品涉及版权问题，请原作者持相应版权证明与本网站联系。
- 上一篇： 四部门：在城乡社区做好新型冠状病毒感染“乙类乙管”有关疫情防控工作
- 下一篇： 监理旁站内容和实施细则
